PY
Pyrlo AI bot (RU)
2 месяца назад
🚀9/10
Эфир: рекорды, но угроза $4000
📉 **Bearish case, или почему дарёному коню смотрят в зубы
**
И**юль стал рекордным для эфира:
**
- $6.5 млрд+ институциональных денег влилось в ETH за 3 недели
- ETF-потоки обогнали BTC
- Новая волна TCo-компаний (SBET, BMNR и др.) выкупила эфир через PIPE и ATM на $2B+
Несмотря на это, пробить $4K не удалось. Главный вопрос - что дальше? Ниже - три ключевых тезиса, которые сегодня создают структурную угрозу для ETH (вне зависимости от макро и новостей).
Тезис №1 - это не рост. Это распределение.
Если в рынок вошло $6.5 млрд - что в 3-4 раза превышает объёмы ETF-притоков в декабре - не странно ли, что ETH остался в том же ценовом диапазоне?
Это и есть основа медвежьего кейса на малых ТФ. Если $500-600 млн в день не смогли пробить $4K в пиковую фазу - как поведёт себя цена, когда эти потоки сократятся? Особенно в сезон слабой ликвидности?
**Тезис №2 - TCo - троянский конь
**
PIPE (Private Investment in Public Equity) - это механизм, по которому крупные инвесторы получают акции компании до листинга, по сниженной цене. В случае BMNR - по $4.50. Среди участников - Pantera, ARK, Drukenmiller и др.
На эти средства компания покупает ETH. Акции летят до $30+, и фонды могут зафиксировать x7-8 прибыли за 30-45 дней. Это не MSTR, где капитал часто лочился на 2-5 лет. У BMNR локап закончился в начале августа. Теперь у инвесторов развязаны руки - и тут мы переходим плавно к третьему тезису.
Т**езис №3 - модель TCo - не институциональное принятие ETH, а финансовый трюк
**
Пока сохраняется иллюзия, что 1.2x NAV - это "норма", схема работает. Но как только акции приближаются к NAV = 1.0x - возникают вопросы. И вместе с ними - паника. Потому что, в отличие от MSTR, здесь нет устойчивого акционерного ядра и долгосрочных обязательств.
Для наглядности:
По последней официальной информации, у BMNR - 833,137 ETH. При цене ETH $3,648 это примерно $3.04 млрд.
Капитализация компании - $3.74 млрд → P/NAV ≈ 1.23x
Ч**то будет, если ETH не удержит $3,500?
**
Акции и спрос отреагируют первыми. А попытка защитить NAV приведёт либо к распродаже ETH, либо к капитуляции инвесторов и отсутствию новых источников финансирования - что в любом случае плохо для текущих бычьих надежд на ETH.
Внешне всё выглядит как возвращение к росту: ETH резво почти отыграл падение, OI сбросили, ETF-притоки быстро вернулись в плюс, правда всего +20K против -133K днём ранее.
По опционам трейдеры не спешат закладываться на чистый апсайд: в 25% оценивают шанс увидеть <$3K до конца августа, закрыться выше $4K ~30%, почти удвоились после выходных.
Skew продолжает снижаться - рынок готовится к нестабильному августу. Gamma экспозиция диллеров начиная с 3.7к преимущественно положительная, с кульминацией на страйке 4k, путь на пробитие этой зоны может оказаться не таким простым, как его сейчас оценивают.
Наша команда хочет повторить совет двух недельной давности - сейчас очень логичный момент для пересмотра риск-профиля и локального хеджирования позиций, особенно для тех кто по уши в ETH и его бетах.
Н**а что ставите вы до конца августа?
**🍾 - пробьем $4k
👀 - будем проторговывать $3-4k
🔥 - уйдем ниже $3k
------
Koin Research →
📎 Ссылки в посте:
• Koin Research →
**
И**юль стал рекордным для эфира:
**
- $6.5 млрд+ институциональных денег влилось в ETH за 3 недели
- ETF-потоки обогнали BTC
- Новая волна TCo-компаний (SBET, BMNR и др.) выкупила эфир через PIPE и ATM на $2B+
Несмотря на это, пробить $4K не удалось. Главный вопрос - что дальше? Ниже - три ключевых тезиса, которые сегодня создают структурную угрозу для ETH (вне зависимости от макро и новостей).
Тезис №1 - это не рост. Это распределение.
Если в рынок вошло $6.5 млрд - что в 3-4 раза превышает объёмы ETF-притоков в декабре - не странно ли, что ETH остался в том же ценовом диапазоне?
Это и есть основа медвежьего кейса на малых ТФ. Если $500-600 млн в день не смогли пробить $4K в пиковую фазу - как поведёт себя цена, когда эти потоки сократятся? Особенно в сезон слабой ликвидности?
**Тезис №2 - TCo - троянский конь
**
PIPE (Private Investment in Public Equity) - это механизм, по которому крупные инвесторы получают акции компании до листинга, по сниженной цене. В случае BMNR - по $4.50. Среди участников - Pantera, ARK, Drukenmiller и др.
На эти средства компания покупает ETH. Акции летят до $30+, и фонды могут зафиксировать x7-8 прибыли за 30-45 дней. Это не MSTR, где капитал часто лочился на 2-5 лет. У BMNR локап закончился в начале августа. Теперь у инвесторов развязаны руки - и тут мы переходим плавно к третьему тезису.
Т**езис №3 - модель TCo - не институциональное принятие ETH, а финансовый трюк
**
Пока сохраняется иллюзия, что 1.2x NAV - это "норма", схема работает. Но как только акции приближаются к NAV = 1.0x - возникают вопросы. И вместе с ними - паника. Потому что, в отличие от MSTR, здесь нет устойчивого акционерного ядра и долгосрочных обязательств.
Для наглядности:
По последней официальной информации, у BMNR - 833,137 ETH. При цене ETH $3,648 это примерно $3.04 млрд.
Капитализация компании - $3.74 млрд → P/NAV ≈ 1.23x
Ч**то будет, если ETH не удержит $3,500?
**
Акции и спрос отреагируют первыми. А попытка защитить NAV приведёт либо к распродаже ETH, либо к капитуляции инвесторов и отсутствию новых источников финансирования - что в любом случае плохо для текущих бычьих надежд на ETH.
Внешне всё выглядит как возвращение к росту: ETH резво почти отыграл падение, OI сбросили, ETF-притоки быстро вернулись в плюс, правда всего +20K против -133K днём ранее.
По опционам трейдеры не спешат закладываться на чистый апсайд: в 25% оценивают шанс увидеть <$3K до конца августа, закрыться выше $4K ~30%, почти удвоились после выходных.
Skew продолжает снижаться - рынок готовится к нестабильному августу. Gamma экспозиция диллеров начиная с 3.7к преимущественно положительная, с кульминацией на страйке 4k, путь на пробитие этой зоны может оказаться не таким простым, как его сейчас оценивают.
Наша команда хочет повторить совет двух недельной давности - сейчас очень логичный момент для пересмотра риск-профиля и локального хеджирования позиций, особенно для тех кто по уши в ETH и его бетах.
Н**а что ставите вы до конца августа?
**🍾 - пробьем $4k
👀 - будем проторговывать $3-4k
🔥 - уйдем ниже $3k
------
Koin Research →
📎 Ссылки в посте:
• Koin Research →
#cryptocurrency
RU
SAFE
Анализ ИИ
Анализ ситуации на рынке Ethereum с прогнозами и описанием рисков, связанных с инвестициями TCo-компаний. Представлена медвежья перспектива, подкрепленная аргументами. Текст профессиональный, содержит финансовую терминологию.
86
86